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从纳斯达克到港交所,中手游还能游多远?

聪聪451 Lv.1

2020-1-29 11:08:25 | 只看作者
《游戏改变世界》作者简·麦戈尼格尔说,“现实已经破碎,而我们需要创造游戏来修复它。”

作者 | 程用杰

编辑 | 周 欣



时隔7年,中手游再次迎来自己的高光时刻。

10月31日上午9:30,中手游联合创始人肖健、冼汉迪在香港交易所敲响铜锣。其发售价定为每股H股2.83港元,认购合共250亿股香港发售股份。截至11月1日午间,中手游收报2.91港元,较上市发行价涨2.8%,半日成交4.95亿股。

(图片来源:老虎社区)

这已经是中手游第二次上市了,7年前中手游就曾以中国第一手游登录美国纳斯达克。2015年8月,中手游又以寻求更高估值的理由从纳斯达克退市。

退市是为了谋求更高的发展,熟知资本规律的中手游,从未放弃自己的上市梦,只不过这次,中手游CEO肖健将目光放在了港交所。最终,这家公司如愿延续了中道而止的上市梦。

手游IP细分市场的“隐形冠军”

三进宫的中手游,之所以能够获得港交所的青睐,离不开营收能力。据其招股书显示,2019年上半年公司实现营收15.29亿元,接近2018年全年的收入规模。每月付费用户也从去年同期的60.5万人增长到101.7万人,增长接近70%。

中手游自2012年9月25日在美国纳斯达克上市以来,已实现连续7年的盈利记录。在高风险著称的游戏行业中,中手游属于稳健型企业。

中手游的收入来源目前主要有两块——游戏发行和游戏开发。2019年上半年,其游戏发行收入占总营收85.5%;开发营收占总营收14.3%。

中手游发行的手游几乎均以免费的形式下载,只是在游戏过程中的道具、皮肤、任务等需要充值购买。玩家为此产生的费用,进入手游的总流水账额,然后通过一定比例的分成,纳入中手游的收入体系中。

无论是游戏发行还是游戏开发,中手游的核心优势还是在于IP。截至2019年6月30日,中手游已拥有99个IP,其中包括31个授权IP和68个自有IP。另外,其游戏储备已达29款,其中15款已获得版号,有2款游戏投向海外无需取得版号,将有机会于2020年内完成发行。

在中手游的IP储备库当中,其中全球顶级IP有数十款,如《航海王》、《龙珠Z》、《火影忍者》、《妖精的尾巴》、《叛逆的鲁路修》、《SNK全明星》和《真三国无双》等,经典自有IP包括《仙剑奇侠传》、《轩辕剑》和《大富翁》等,以及授权的人气国漫IP《择天记》、《画江湖之杯莫停》和《斗罗大陆》等。

中手游在以IP为基础的游戏市场占有率最高(13.7%),发行IP游戏累计收益在中国独立手游发行商中排名第一,累计发行IP游戏数量排名第一,并拥有最大的IP储备。

中手游想要抢占IP的制高点不是没有缘由的。数据显示,IP和手游行业结合的趋势已经相当明显。2018年IP改编成手游的收入占整个手游市场的收入的67.81%,相当于IP改编成手游占整个游戏市场的42.36%,这是一个价值1340亿人民币收入的市场。

在手游上,IP拥有独特的商业价值,其核心是文化价值和粉丝黏性。IP有两大优势,一是其凭借庞大的固有粉丝群体,增加用户导入效率,降低用户获取成本;二是IP类手游有着更长的生命周期,适合长线运营,商业化价值远大于非IP手游。

运用资本的组合拳储备大量优质IP

2014年可谓是中国游戏厂商的IP元年,对中手游来尤其如此,肖健向外界明确提出中手游的三大战略,要在产品力、发行力、品牌力同时发力。

在这样的指导思想上,还在纳斯达克的中手游(当时的CMGE)率先在品牌力上发力。中手游以授权的形式获得国外大量优质版权,并与国内外众多知名厂商达成合作,完成了初步的IP储备。合作厂商包括东映动画、日本聚逸株式会社、盛大集团、SNK Playmore、讲谈社、Ubisoft及Skyboun、法国育碧以及知名版权狂魔迪士尼。

以《海贼王》IP授权为例,《海贼王:强者之路》是中手游旗下收入最高的游戏。2016年1月,中手游推出卡牌对战类手游《航海王:强者之路》,游戏使用了经过官方授权的人物形象,名称,立绘,台词等内容,上线后受到了广泛关注。

据中手游官方数据显示,《航海王:强者之路》在上线至今两年多已经累计创造了超10亿级人民币的流水,有着良好的市场表现,据伽马数据初步测算《航海王》有50亿的潜在价值。

动漫IP改编不是一件容易事,对于厂商来说,“拿IP易,用IP难。”尤其是国内厂商在拿下日本动漫IP手游改编权后,在监修上会面临日方很多限制和阻碍。

中手游与版权方有多年的磨合经验,熟悉日方监修的要求和节奏,能够把握更多的主动权,推动产品上线。通常IP游戏的研发周期在两年左右,而中手游的研发周期平均在18个月左右,比同行缩短了25%的时间。

随着玩家对优质游戏的需求日增,IP版权方会在授出其IP时更加慎重,资源必将更加向IP营运能力较强的游戏发行商汇聚。根据招股书,中手游有12份IP授权协议可以重续,到期IP有着较高的续签率,也说明了版权方对于中手游的认可度。

除了授权IP之外,用投资的方式参股或者收购IP,可以获得更多的自主权。通过投资IP上游的内容制作方和内容平台,中手游不仅巩固了自身获得IP的渠道,还进一步降低了IP转化成本。

在投资IP方面,中手游有一套自己的方法论:

首先是间接参股。中手游通过持有国宏嘉信资本25.7%的有限合伙权益,间接投资了众多IP版权方、IP培育平台以及垂直平台,如网文平台纵横中文网、童石网络、恺兴文化、工力制作、少年派影业等。

其次是直接参股。中手游直接参股12家手游开发公司,包括上海朗鹍数码、天津纷至互娱、上海蜂果等公司。这些公司为中手游输送了择天记、SNK全明星、火影忍者-忍者大师等多款优质游戏。

最后是收购。其标志性事件是2018年,中手游收购北京软星51%的股权,从而获得台湾大宇所有IP的使用权。台湾大宇持有多个著名IP如仙剑奇侠传、轩辕剑、大富翁、明星志愿、天使帝国等。

其中《仙剑奇侠传》可谓是国产单机游戏的经典之作,《仙剑奇侠传》堪称见证了中国国产游戏发展史的标杆性游戏。历代单机正版销售近500万套,其中《仙剑奇侠传五》及《仙剑奇侠传五前传》销售合计破200万套,为华人单机销售最高纪录。

此外,《仙剑奇侠传》还被改编为漫画、影视剧、网文、舞台剧等多种内容形态,假如按照游戏产业在泛娱乐产业中收入份额为30%比例计算,《仙剑》IP的泛化开发价值有望超过30亿元。

因此,长期来看,以优质IP为源头打造粉丝经济是中手游强化竞争力的重要着力点。

走向自研,加宽自己的护城河

占据了细分赛道优势的中手游,是否高枕无忧了呢?答案并不是,在手游市场上,2015年才入场的腾讯和网易,后发先至占据了游戏行业半壁江山。

腾讯和网易几乎包揽了手游收入前十的所有项目。

能用钱买的,都不算是真正的竞争力。如何在巨头的夹缝中生存,走向自研成为中手游的必经之路。2018年,中手游组建研发部门,开始在自主研发体系上发力。

2018年及2019年中期,公司研发开支占总收入比重均快速上涨。截至2019年上半年,中手游研发开支占总收入比重增长至4.3%,体现出公司对研发的重视。2018年开始,通过收购文脉互动,中手游进入游戏开发领域,有了自己的研发队伍。

目前,中手游有3个团队在做研发;北京文脉由樊英杰带队,做强PK的MMO游戏;北京软星由姚壮宪带队,做大富翁、仙剑等单机类游戏;上海软星由张孝全带队,做手游IP的研发,比如仙剑-九野等。

樊英杰,之前主要做MMO页游,比如《血饮传说》、《热血战歌》、《屠龙战记》等。他带领的文脉目前也在由页游转手游,拿下了三个IP,传奇世界、谋玉和龙族,都属于强PK类型的游戏,而已经发布的雷霆霸业,最高月流水超过两亿。

姚壮宪,被称为“仙剑之父”,中国单机游戏的拓荒者,素有“姚仙”美誉。凭借开发《仙剑奇侠传》系列和《大富翁》系列闻名游戏圈。拥有30年的游戏从业经验,担任过游戏的制作、企划、监制、出品人。曾经凭借着《仙剑奇侠传》拿下台湾RPG游戏第一的记录。《仙剑》系列更是被国内游戏玩家称为最有情怀的国产游戏和最好的国产RPG游戏。

张孝全是上海软星科技有限公司CEO,人称笑犬,也是知名游戏制作人。在姚壮宪的带领下。上海软星推出了《仙剑客栈》、《大富翁六》、《仙剑奇侠传三》、《仙剑奇侠传四》、《仙剑奇侠传:幻璃镜》、《阿猫阿狗2》等知名游戏。

2019年作为5G元年,5G必然会大幅度提升手机下载速度,不仅会让手游有更高的可操作性,还有助于提升厂商无需控制包体大小,从而进一步提供更优秀的画面与更丰富的玩法设计,给玩家带来更好的体验。

随着运营商5G网络与各大手机厂商对应移动设备的快速推进,以及政策层面的各类吹风支持,可以预测到又一波硬件和通信网络双升级的到来,手游市场必定会迎来一波增长。

游戏变得越来越重要了。引用《游戏改变世界》作者简·麦戈尼格尔的一句话作为结尾,“现实已经破碎,而我们需要创造游戏来修复它。”
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